点金股联想第二财季营收超疫情时所创纪录，AI相关收入占比近三成

11月20日，联想集团一早公布了截至2025年9月30日的2025/26财年第二财季业绩。财报数据显示，联想当季营收同比增长15%，达205亿美元，不仅超出市场普遍预期，也超越了疫情期间该公司所创营收纪录；经调整后净利润同比增长25%，达5.12亿美元，净利增速高于营收增速。

截至9月30日止的六个月，联想集团收入同比增18%，达创纪录的393亿美元，三大业务集团及销售区域均录得双位数同比增长。上半年调整后权益持有人应占溢利同比增长24%至9.01亿美元，按香港财务报告准则计算的权益持有人应占溢利，同比增长达40%至8.46亿美元。

联想截至2025年9月30日的2025/26财年第二财季业绩核心数据

联想业绩增长的核心驱动力来自于AI业务的爆发式表现，AI相关营收占总营收比重已攀升至30%，同比提升13个百分点，意味着AI对该公司而言已从战略布局转化为实际业绩贡献。

分业务来看，包括个人电脑、平板电脑、智能手机及其他智能设备业务在内的智能设备业务集团（IDG）上半年收入同比增长15%，经营溢利同比增长13%。

其中，个人电脑业务于二季度创下历史单季新高，全球市场份额同比上升1.8个百分点，达到25.6%。联想AI PC全球出货量占比达33%，在Windows AI PC市场以31.1%的份额位居全球第一；AI终端设备营收在IDG总营收中占比提升至36%，同比增加17个百分点，成为IDG业务增长的关键引擎。

基础设施方案业务（ISG）上，随着AI计算重心向本地数据中心与边缘侧推理迁移，联想AI基础设施需求激增，AI服务器收入录得高双位数增长。但其经营业绩存在1.18亿美元的经营亏损，联想对此解释称，主要是增加了用于扩大人工智能能力及加快企业基础设施业务转型的投资，以及扩展人工智能基础设施产品组合所致。

联想特别提到，该公司的海神液冷技术成为一大业绩亮点，其收入在第一季度录得双位数同比增长，二季度则实现三位数同比增长。简单来说，该技术是联想研发的一种给服务器高效降温的技术，核心是用液体代替传统的风扇，给高算力设备（比如AI服务器、超级计算机）散热。

方案服务业务集团（SSG）上半年再次录得创纪录收入，同比增长19%。经营溢利率上升至22%，带动经营溢利同比增长28%。运维服务和项目与解决方案服务在方案服务业务集团总收入中的占比达到历史新高的58.9%，继续成为主要的收入增长动力。

目前联想集团整体业务覆盖全球180多个市场。第二财季，其亚太区（除中国外）的收入同比增加30%。智能手机业务在该区内交出了颇为强劲的业绩，主要得益于Big Billion Days的销售表现以及Moto G系列销量提升。

尽管面临地缘政治不利因素，联想中国市场仍保持了双位数增长，在25/26财年上半年的收入同比增长24%，主要由于人工智能电脑的普及、高端产品占比提升以及以研发为导向的新产品发布。

受业绩带动，联想今日港股开盘后涨超2%，截至发稿报9.88港元，总市值为1226亿港元。

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